云上速融沃什接棒第11任美联储主席！特朗普：别看我的脸色

当地时间周五，美国总统特朗普在白宫为即将上任的美联储主席凯文・沃什举行宣誓就职仪式。这是自1987年艾伦・格林斯潘以来，首次在白宫举行美联储主席宣誓仪式。

面对复杂的经济环境和特朗普潜在的压力，这位新任美联储主席如何掌舵联邦公开市场委员会FOMC，大约四周后的政策会议首秀或可初见端倪。

美联储新时代

就职仪式在白宫东厅举行。特朗普发表长篇致辞后，美国最高法院克拉伦斯・托马斯大法官主持宣誓。现场云集内阁高官，包括财政部长斯科特・贝森特，以及沃什的多年挚友，如前国务卿康多莉扎・赖斯。

本月早些时候，参议院以54票赞成、45票反对的投票结果确认沃什接替鲍威尔出任美联储主席。鲍威尔于2017年被特朗普提名接替珍妮特・耶伦。因不愿大幅降息，长期遭到特朗普公开批评，他将继续留任美联储理事，成为近80年来首位卸任主席后仍留任理事会的美联储前主席。

此次投票比以往美联储主席提名投票更具党派色彩。在沃什的美联储理事和央行主席提名的单独投票中，只有宾夕法尼亚州民主党参议员约翰・费特曼与共和党人投了赞成票。民主党人怀疑沃什能否独立于特朗普，马萨诸塞州民主党参议员伊丽莎白・沃伦更是称其为总统的 “傀儡”。

美联储观察人士密切关注特朗普的表态，看他如何回应似乎并不急于调整利率的美联储。周二，特朗普态度有所转变，暗示在对美联储施加一年多空前压力后，会给沃什一些空间。“我会让他做他想做的事。他是个非常有才华的人，会做得很好。”美国总统当时表示。

“我要凯文完全独立，”周五仪式开场时特朗普说道，“别看我的脸色，也别在意任何人。”美国总统在仪式上表示，沃什将获得本届政府的全力支持，但同时也提醒沃什要认识到，经济增长并不等于通胀。

沃什在简短发言中称，能再次投身公共服务是毕生荣幸。“为履行这一使命，我将领导一个以改革为导向的美联储，吸取过往成败经验，摆脱僵化框架与模型，坚守清晰的诚信与履职标准。”他表示。

沃什出生于1970年，2006年至2011年曾担任美联储理事，期间与美国财政部携手应对全球金融危机。离开美联储后，沃什曾供职于斯坦利・德鲁肯米勒旗下的杜肯家族办公室，并在斯坦福大学与胡佛研究所担任讲师。2017年特朗普首次提名美联储主席时，沃什本是热门人选，但据报道在前财长姆努钦劝说下，特朗普最终选择了鲍威尔。

“没有降息意愿的委员会”

作为美联储第11任主席，沃什自上任伊始便需如履薄冰：全球债券市场利率上行，反映通胀担忧加剧；联邦基金利率期货定价显示，美联储年内加息预期持续升温。第一财经记者汇总发现，华尔街机构普遍已将美联储降息预期推迟至年末、甚至明年。美银证券全球经济学家安东尼奥・加布里埃尔在给客户的报告中表示：“沃什接手的是一个几乎没有降息意愿的委员会。”

瑞银美国首席经济学家乔纳森・平格尔指出，沃什接手的政策环境十分严峻。过去30年，美联储主席可依靠其12人利率委员会中8张 “核心”选票的支持，核心成员包括美联储理事和纽约联储主席，后者在利率问题上始终拥有投票权。在截至2024年9月的近30年间，理事们仅投过两次反对票。而此后不到两年时间里，反对票已达11次。“这与过去大相径庭。”平格尔在给客户的报告中称。

最新美联储会议纪要显示，如今政策辩论已白热化。美联储理事克里斯托弗・沃勒周五立场重大转向，与近期持异议的官员一致，认为美联储应从政策展望中删除 “宽松倾向”，为可能加息敞开大门。沃勒在沃什宣誓前不久表示，最新数据显示通胀在经济中范围扩大、程度加剧，美联储应 “明确表态：未来降息与加息的可能性均等”。此番言论进一步强化了市场对收紧货币政策、年内可能加息的预期。

美联储下一次议息会议将于6月16日至17日举行。届时，政策制定者将投票决定利率、发布新政策声明，并提交最新经济预测。沃什上任后首批重要决策之一，便是在 “点阵图”中给出他对年底利率的预期 ——这将揭示：他与那些被他批评为 “群体思维”的同僚观点是否并无太大差异，抑或他将成为观点特立独行的 “异类”，进一步扰乱本已因美长期利率上行而紧绷的市场。

美国人当前感受到的物价挤压压力，已升至三年来最高水平。受美伊冲突持续发酵推高能源成本影响，美国4月通胀同比攀升3.8%；与此同时，薪资增速仅为3.6%。美国劳工统计局数据显示，上一次年度整体通胀率超过平均时薪涨幅，还要追溯到2023年4月。

严峻的现实是，这种局面短期内或将成为新常态。未来一段时间，通胀增速可能持续跑赢薪资涨幅。多数在职员工和求职者在薪资谈判中议价能力偏弱，而当下正处于高物价周期。海军联邦信用联盟首席经济学家希瑟·朗表示：“美国人财务承压的状态还会持续一阵子。”她预计通胀将在夏季见顶，随后缓慢回落。“与此同时，薪资增速大概率会在一段时间内维持现状。即便冲突结束、霍尔木兹海峡航运恢复通行，今年民众的生活压力也难以得到明显缓解。”朗补充道，在K型经济格局下，低收入群体处境尤为艰难：高收入人群收入稳健增长，而低收入者举步维艰。

美国银行的数据显示，上月低收入家庭薪资同比仅增长1.5%，而高收入家庭薪资涨幅高达6%，创该行2015年开始统计该项数据以来最大薪资增速差距。“今年剩余时间，民众都将不得不勒紧裤腰带过日子。”

此外，沃什对美联储系列争议（包括最高法院即将就特朗普解雇理事莉萨・库克的失败尝试作出裁决）的表态与态度，也将被拿来与鲍威尔当年坚定维护美联储独立性的立场进行细致对比。

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