开源优配金价承压！韩国转向紧缩，美联储“褐皮书”：能源成本致经济高不确定

（来源：财闻）

美联储7月维持利率不变的概率为88.8%，累计加息25个基点的概率为11.2%。美联储到9月维持利率不变的概率为51.2%，累计加息25个基点的概率为44%，累计加息50个基点的概率为4.7%。

7月16日，金银继续下跌，纽约期金失守4030美元/盎司。截至发稿时，伦敦金现下跌0.65%，报4030.99美元/盎司；现货白银下跌1.42%，报56.94美元/盎司。

中东局势持续紧张，投资者对通胀升温的担忧依然存在，国际金价和银价承压下跌。截至周三收盘，纽商所8月交割的黄金期货价格报每盎司4051.80美元，较前一个交易日下跌0.44%，纽商所9月交割的白银期货价格报每盎司57.433美元，跌幅为2.83%。

本周，全球多家央行迎来重大决定。

其中，7月16日，韩国银行（央行）16日召开金融货币委员会会议，决定上调基准利率25个基点至2.75%。这是央行自2023年1月以来，时隔3年6个月转向货币紧缩政策。央行于2024年10月、11月和2025年2月、5月累计降息100个基点，之后在家庭债务持续增加、韩元走软的背景下，连续8次冻结基准利率。

分析指出，央行结束持续14个月的冻息基调转向货币紧缩，主要考虑物价不稳、经济出现明显回升向好态势等情况。受中东冲突长期持续的影响，5月和6月韩国居民消费价格指数（CPI）涨幅均超3%，而在半导体出口强劲增长的助推下，今年实际国内生产总值（GDP）增速有望大幅回升。此外，房价高涨和韩元疲软等因素也对央行加息决定起到一定作用。由此，韩美基准利率差距从此前的125个基点收窄至100个基点。市场普遍预测，央行将于今年8月或10月再次上调基准利率，正式迈入加息周期。

此外，加拿大银行（央行）15日宣布将基准利率维持在2.25%不变。自去年10月底以来，加拿大一直保持基准利率不变。加拿大银行行长蒂夫·麦克勒姆当天在新闻发布会上说，在经历过去一年的停滞后，加拿大经济已恢复增长。尽管美国贸易政策仍给加拿大经济增长带来阻力，但加拿大消费者表现出韧性，企业也在积极适应。麦克勒姆说，主要受中东冲突推高汽油价格影响，加拿大5月通胀率升至3.2%。如果不考虑油价因素，该国通胀率为2.2%，核心通胀指标接近2%。如果油价长期维持高位，通胀率可能面临停留在2%目标上方的风险。

美联储方面，“褐皮书”显示能源成本给经济带来高不确定性。美国联邦储备委员会15日发布的全国经济形势调查报告显示，从5月28日到7月6日的最近一个报告期内，美国经济活动保持轻度至温和增长，然而燃油等能源成本给经济带来的不确定性仍处于高位。

报告说，当前经济增长形势与前一报告期相当接近。地区联邦储备银行整体预期经济将在未来数月继续扩张，但多个联邦储备区提到燃油成本让经济前景不确定性处于高位。报告还说，与前一报告期相比，所有联邦储备区物价上涨保持不变或出现放缓。消费者物价继续上升，几个联邦储备区显示客户对价格变得更为敏感。不同联邦储备区对今后数月物价上涨的预期各异，一些联邦储备区预期通胀将保持当前节奏，其他联邦储备区则预期通胀将部分因油价下降而放缓。美联储下次货币政策会议将于7月28日至29日举行。

当地时间7月15日，美国劳工部公布的数据显示，6月生产者价格指数（PPI）同比上涨5.5%，环比下降0.3%，为2025年4月以来的创纪录单月降幅，此前市场预期是环比持平。能源价格环比下跌6.4%，其中汽油价格下跌12%。此前一天公布的美国6月CPI同样低于预期，连续两项通胀数据降温进一步削弱了市场对美联储本月加息的预期。

不过，分析人士指出，尽管当前通胀数据有所改善，但近期美国与伊朗在霍尔木兹海峡的冲突再度升级，国际油价走高，如果中东局势持续紧张，美国通胀回落趋势可能难以持续。

美联储主席凯文·沃什上任以来首次在国会作证，沃什宣示对通胀“零容忍”并坚定承诺恢复价格稳定。尽管没有明确表示将收紧货币政策，但沃什表示，抑制通胀的选项包括动用利率。沃什认为，人工智能建设热潮带来的价格上涨并不一定会刺激通货膨胀，人工智能将提高生产率和薪资。美国总统特朗普周三接受记者采访时表示，相比加息，美联储暂停利率行动要更好；重申希望降低利率，预计年底通胀将比现在更低。

据CME“美联储观察”：美联储7月维持利率不变的概率为88.8%，累计加息25个基点的概率为11.2%。美联储到9月维持利率不变的概率为51.2%，累计加息25个基点的概率为44%，累计加息50个基点的概率为4.7%。